2025年三季度陈述点评：前三季度保持销量高增全球化战略加快

时间：2025-11-04 17:35:25 来源：竞博job在线登录

  全体轿车销量维度，公司2025年1-9月累计销量达3,260,146辆，较去年同比高增18.64%。分品类来看，乘用车累计销量3,218,862辆，同比增加17.63%。其间，纯电动乘用车体现亮眼，累计销量1,605,903辆，同比大增37.31%；插电式混合动力乘用车累计销量1,612,959辆，同比增加2.94%，销量趋稳。期间商用车累计销量41,284辆，同比高增259.80%。与此同时，公司的“智驾平权”战略已达到初步成效，公司于2025年头发布的“天神之眼”辅佐驾驭体系，已逐渐成为公司加快智能化转型的中心引擎。到9月，该体系搭载车型累计销量已打破170万辆，其间9月新增29.5万辆，辅佐驾驭车型国内销量占比提高至91.3%。

  公司2025年前三季度出口67.03万辆，同比高增125.0%，出口量仅次于奇瑞。车型上，宋PLUS新能源以18.17万辆获出口车型冠军，海鸥、海狮07EV亦体现杰出。其本地化出产与自主船运战略，有用应对海外关税壁垒，竞赛力继续提高。产能端，比亚迪海外布局“短期放量、长时间卡位”节奏清晰。2025年海外年化产能有望开释36-40万辆，泰国、巴西、匈牙利等项目奉献中心增量；2026年泰国、巴西二期扩至30万，印尼、土耳其工厂连续投产，乌兹别克斯坦产能爬坡至30万，远期海外年产能破200万辆的规划加快落地。

  咱们估计公司2025-2027年经营收入分别为8872.25\10296.88\11648.30亿元，归母净利润分别为384.65\508.62\630.17亿元，依照当时最新股本测算，对应根本每股收益分别为4.22\5.58\6.91元，依照最新股价测算，对应PE23.96\18.12\14.62倍。咱们看好公司中长时间的生长空间，保持“买入”评级。

  新能源轿车增速放缓导致职业竞赛加重危险、海外新能源浸透率没有抵达预期与海外贸易壁垒增多危险、公司智能化事务开展没有抵达预期危险。